上市央企去年業績逆市上揚  研發投入強勁增長

中國建筑施工人員在深海科技創新公共平臺項目工地上作業。 記者 楊冠宇 攝

隨著2020年上市公司年報披露接近尾聲，上市中央企業經營數據基本亮相。

Wind統計顯示，目前實際控制人是國資委的上市央企共289家，截至發稿，有243家發布2020年年報，合計實現營業收入283450.1988億元，實現歸母凈利潤9374.0348億元。其中，150家營業收入同比增長，163家歸母凈利潤同比增長。這意味著，在新冠肺炎疫情影響的大背景下，已發布年報的上市央企中，近七成歸母凈利潤實現正增長。數據同時顯示，上市央企資產負債水平進一步改善，研發投入大幅增長。

這充分展示出新一輪國資國企改革的積極成效。專家表示，上市央企業績亮眼，說明國企市場化程度正快速推進，中央企業充分運用資本市場，積極穩妥推進混合所有制，在治理體系、優勢資本進入、主業集中發展等方面都取得了長足的進步，進一步夯實了央企高質量發展的基石。

近七成央企利潤正增長

整體來看，243家已發布年報的上市央企，有163家歸母凈利潤同比增長，增幅前三名分別為國網英大7314%、一汽解放4962%、海油工程1200%。有13家歸母凈利潤超過100億元，分屬于五大行業，其中，建筑業4家，采礦業3家，房地產業3家，制造業2家，電力、熱力供應業1家。

分行業看，130家制造業上市央企共實現營業收入44089.2392億元，歸母凈利潤1815.5052億元。其中，90家實現歸母凈利潤同比增長，占比69%。13家建筑企業合計實現營業收入94503.9714億元，歸母凈利潤2430.1918元。中國建筑占據上市央企利潤總額榜首，全年歸母凈利潤449.44億元，同比增長7.3%。21家電力、熱力、燃氣及水生產和供應業企業，有15家實現歸母凈利潤正增長，吉電股份、三峽水利，同比增幅超過200%。

值得注意的是，受疫情影響，航空企業業績滑坡厲害。南方航空、東方航空、中國國航等歸母凈利潤分別達到-108.42億元、-118.35億元、-144.09億元，同比降幅508%、470%、324%。

13家采礦業企業合計實現營業收入計91728.2376億元，同比下降23.88%；歸母凈利潤共計2072.5872億元，同比下降35.23%。其中，中國神華歸母凈利潤391.7億元，同比下降9.43%；中國石化歸母凈利潤為329.24億元，同比下降42.9%。不過，增幅最大的海油工程，營收和凈利潤同比增幅分別達到21.43%和1200%。

光大證券研報分析指出，2020年海油工程營收大幅增長，主要由于降本增效助推企業效益反轉，管理費用下降2.78%，且在手項目進度超預期，“10+1”項目中2020年內投產部分提前完工，流花16-2油田提前投產，陵水17-2深水項目超前。

中央黨校（國家行政學院）研究員張春曉表示，整體來看，在常態化疫情防控下，國有企業特別是中央企業業績逆勢上揚，一是國企市場化程度快速推進，主業市場化運行效率大幅提升。二是中央企業資產證券化水平提升，充分運用資本市場的平臺，加大競爭性板塊上市的步伐。三是中央企業經營管理水平改善，在中國特色現代國有企業制度建設上，緊扣兩個“一以貫之”，加強黨的領導和完善公司治理相統一，保證了市場運行的方向和效率。

負債率進一步下降

國資委通報，2020年央企平均資產負債率64.5%，圓滿完成“2020年末央企平均資產負債率不高于64.7%”的目標任務。Wind數據顯示，公布2020年年報的243家上市央企中，有210家披露資產負債情況，平均資產負債率51.30%，優于2020年央企資產負債率平均水平，其中144家資產負債率小于64.5%。

實際上，自國資委將資產負債率納入央企年度考核指標體系后，央企平均資產負債率已連續4年平穩下降。在這個過程中，上市央企的負債結構、償債能力更是表現出較大優勢。

中國企業聯合會研究部研究員劉興國分析，市場環境好轉，企業盈利能力增強，盈利水平提升，改善了企業的償債能力，降低了企業負債水平；部分央企借助資本市場，一方面通過股權融資在不增加負債前提下做大了資產規模，另一方面也借助資本市場進行資產結構調整，清理剝離了高負債劣質資產，從而有效降低了資產負債率；隨著投資監管趨嚴趨緊，央企發展理念有所改變，盲目舉債發展得到適當控制，且在高質量發展導向下，上市央企本身也自覺加強了對負債的管控，推動了上市央企負債水平進一步下降。

張春曉表示，上市央企資產負債率降低主要得益于：一是近幾年力推“三去一降一補”，使企業能夠快速集中主業、發展優勢板塊等，從而有效降低負債率。二是國資國企改革“鞏固加強一批、創新發展一批、重組整合一批、清理退出一批”，四個一批優化了國有資產配置、提升了國有資本運行效率、提高了國有經濟的競爭力，使企業負債結構改善、償債能力增強。三是國企改革從“十二五”時期做強做優，到“十三五”時期做強做優做大戰略的實施，中央企業緊盯內部苦練內功，放眼外部拓展市場，有效提高了企業內部市場化和外部市場化雙向跟進的水平，使中央企業發展成為高效運行的市場主體，從而進一步提升了償債能力、降低了負債水平。

一位國資央企研究人士表示，央企償債能力增強的原因是，對高負債企業實施負債率、負債規模雙管控，防止隱性債務、明股實債等虛假降杠桿問題。建立了中央企業債券應急機制，強化到期債券檢測，確保不發生兌付風險。

研發投入均增近六成

國資委數據顯示，2020年中央企業研發（R&D）經費投入同比增長11.3%，研發（R&D）經費投入強度為2.55%，同比提高0.3個百分點。

Wind數據顯示，已經發布年報的243家上市央企，研發費用合計投入4250.8382億元，同比增幅均值57.64%。中國建筑、中國中鐵、中國交建三家企業位居前三，研發費用均超過200億元。研發費用同比增幅排名前三的是保利地產、*ST夏利、華能國際，分別達到2140.48%、1295.69%、926.72%。分行業看，研發總費用排名前十的企業有6家分屬建筑業，前四名被建筑業包攬。

劉興國表示，近年來，中央企業充分認知到加快關鍵技術突破的迫切必要性與戰略重要性，國資委積極推動企業加大研發投入力度。在兩方因素的共同推動下，央企研發投入持續較快增加。研發投入的增加，對央企持續發展具有十分重要的意義。他指出，與國際先進企業相比，當前央企的研發投入強度并不高，中國企業整體還處于技術追趕階段，需要加大研發投入為技術突破提供支撐。

張春曉認為，企業是創新的主體，國有企業特別是中央企業是科技創新的國家隊。這就需要上市央企加大研發經費投入，向科技創新領軍企業、專精特新冠軍企業全力奮進。

他同時表示，不同產業、產業鏈不同節點上的企業，研發經費投入強度應該不同。對于科技含量程度相對較低的產業或產業鏈節點上的企業，主要是提升企業運行效率和市場跟進效率。對于科技含量程度相對較高的產業或產業鏈節點上的企業，要加大研發經費投入的力度。如中央國有工業企業、新興產業和高新技術企業不僅需要加大研發經費投入，還要使投入的力度和水平遠高于全國平均水平。

國家發展改革委經濟體制與管理研究所副主任李紅娟也認為，并不是所有的企業都需要持續增加研發經費，要依據企業所在的領域、屬性、發展的階段、市場核心競爭力對技術的依賴度等因素綜合衡量。大型央企、龍頭企業，尤其是科技創新型國有企業、具有國際競爭優勢的領軍企業等，對自主創新、原始創新有著更高的訴求，需要在很長一段時期內，不計經濟回報進行長期研發投入、持續積累才能形成的原創技術創新，這類企業對于研發經費增加以及多元的研發經費支持，以實現更多綜合性技術突破，推動企業創新發展。