“玻璃大王”信義玻璃8年來利潤首度下降 浮法玻璃市場短期或已見底

12月20日，信義玻璃發布了盈利預警，根據公告，2022年度信義玻璃權益持有人應占綜合純利金額預期較2021年的115.6億港元減少至40.4億港元至52億港元之間，同比降幅55%至65%。

　　這也是信義玻璃自2014年以來首次出現年度純利下降。公告稱，信義玻璃主要有兩點原因致年度純利潤下降。一是由于國內建筑市場的浮法玻璃產品需求減少，集團浮法玻璃產品平均售價年內接連下降；二是由于原材料及能源成本在年內不斷上升。

　　廣東省玻璃行業協會秘書長陳林告訴《證券日報》記者：“目前浮法玻璃價格下跌的最主要原因是階段性的供需不平衡，具體表現為浮法玻璃產能以及庫存均處高位，而房地產需求大幅縮減，房地產業務占70%以上的玻璃企業應當清醒認識到大環境的變化，跳開過去一味依賴房地產的局限性，重新去思考玻璃的應用市場，走‘品質提升、優質優價’和‘開拓創新’的高質量發展道路。”

　　8年來首次純利下降

　　信義玻璃創建于1988年，于2005年2月份在香港聯交所主板上市，生產浮法玻璃、汽車玻璃、建筑玻璃等產品，2021年，信義玻璃營業收入首度超過福耀玻璃。

　　從2022年中報來看，上半年信義玻璃營業收入為136.49億港元，其中浮法玻璃、汽車玻璃、建筑玻璃收入分別為92.31億港元、29.47億港元、14.71億港元，分別占公司總收入的68%、21%、11%。

　　與福耀玻璃專注于汽車玻璃類似，浮法玻璃則是信義玻璃的業務核心，據民生證券報告顯示，信義玻璃的浮法玻璃產能占據國內市場份額的13%，位居第一。

　　信義玻璃歷年業績表現也相當亮眼，自2014年起，股東應占溢利年年攀升，從2014年的13.65億港元增加至2021年的115.65億港元，其中2021年受益于浮法玻璃價格上漲，當年股東應占溢利為115.65億港元，同比漲幅高達79.94%。

　　自2021年年中開始，浮法玻璃價格開始出現大幅下跌，2021年8月份，信義優質浮法玻璃價格指數達到2793.06，而2022年11月份，信義優質浮法玻璃價格指數僅為1556.01，意味著從2021年高點算起，信義浮法玻璃價格下跌達44.29%。

　　巨豐投顧高級投資顧問林海明告訴《證券日報》記者：“浮法玻璃八成用于地產行業，因此房地產行業的整體表現是決定需求變動的重要因素，2021年底開始，房地產市場景氣度較低，需求降低導致價格難有起色。”

　　但信義玻璃在中期報告中表示，在激烈的市場競爭下，集團的汽車玻璃、建筑玻璃以及優質浮法玻璃業務較其他玻璃制造商而言仍取得了優異的業績，公司的多元化業務分部，綜合生產鏈，全球市場覆蓋，最先進的生產線等可減輕營運壓力及風險。

　　但從此次發布的年度盈利預警來看，浮法玻璃價格持續下跌給信義玻璃帶來的影響并未消除。

　　浮法玻璃市場短期或已見底

　　信義玻璃作為行業巨頭，具備較大的成本優勢，然而從浮法玻璃行業整體來看，由于純堿等原材料價格上漲，已有廠商處于虧損運營狀態。

　　卓創資訊分析師崔玉萍告訴《證券日報》記者：“玻璃成本構成主要來自原材料及燃料，其中純堿占據原材料成本最大比例，而純堿價格以及燃料價格的上漲導致目前浮法玻璃行業處于虧損，白玻價格更是較大部分跌破了現金流成本。”

　　“目前總產能處于歷史高位，而市場需求低迷，加之原料燃料成本大幅上揚，浮法玻璃企業部分出現虧損，每噸約虧損200元至400元。”陳林表示。

　　在此背景之下，浮法玻璃行業積極自救，疊加國內房地產企業支持政策力度增加，浮法玻璃市場目前正在企穩筑底階段。

　　“下半年特別是7月份以后華南地區陸續有14條生產線主動甚至提前停產冷修，主動減少產能、降低產量，轉產超白、色玻等差異化產品，大幅減輕了市場壓力，為后續市場穩定運作、甚至階段性的價格回升奠定了基礎。目前華南主流白玻銷售價格穩定在1800元/噸上下的水平，而生產成本普遍在2000元/噸上下，雖然企業仍然普遍虧損，但沒有出現斷崖式下行，上下游目前運行相對穩定。”陳林表示。

　　“地產開工率上升對浮法玻璃市場有一定積極影響。主要體現在12月份下游加工廠的趕工，剛需補貨促使部分區域尤其華南、華東區域價格小漲。12月份階段性集中出貨也使得湖北及華東、華南部分企業庫存壓力得到了有效緩解。”崔玉萍同時還表示，純堿價格上漲將帶來成本的直接上升，也會迫使浮法玻璃廠家更加謹慎的對價格和生產進行調整。

　　“個人認為明年五一節后或有希望迎來行業拐點，當然這也取決于玻璃企業是否能夠積極主動調整產能、產量和產品結構，優化供給側，另一方面房地產、汽車、家電等下游市場需求的復蘇同樣重要，這需要行業上下游共同努力才能實現。”陳林表示。