多因素共振助推價格不斷上升 A股市場航運板塊持續走強

今年以來，赫伯羅特、達飛海運、中遠海運等行業巨頭多次調升運價，航運公司業績被市場看好，A股市場航運板塊持續走強。截至6月7日，Wind航運指數今年以來累計上漲超30%，中遠海控今年以來漲逾79%，航運板塊內多只個股今年以來獲得北向資金加倉，一季度獲得公募基金增持。

　　分析人士表示，多重因素影響下航運費率上升，直接利好航運公司，A股市場航運板塊因此受益。碼頭擁堵帶來的運價上行具備持續性，航運公司全年業績有望進一步上修。

　　行業巨頭紛紛漲價

　　今年以來，航運價格持續上漲。

　　據上海航運交易所數據，截至2024年6月7日，上海出口集裝箱運價指數（綜合指數）報3184.87點，與上期相比漲140.10點；中國出口集裝箱運價綜合指數報1592.57點，與上期相比漲6.5%。今年以來，上海出口集裝箱運價指數（綜合指數）和中國出口集裝箱運價綜合指數均大漲。

　　行業方面，今年以來均有過多次漲價的航運行業巨頭們近日再度宣布提高海運價格。例如，6月4日，達飛海運官網發布公告，自2024年7月1日（裝貨日期）起，直至另行通知，對從亞洲至美國的所有類型集裝箱征收旺季附加費，最高3840美元。赫伯羅特日前發布公告，2024年6月6日起，從亞洲和大洋洲到南非的旺季附加費生效，并將提高從遠東（包括大洋洲）到北歐和地中海的旺季附加費，征收標準為1000美元/標準箱。此外，馬士基6月1日起對從亞洲到遠東至南美洲西海岸、中美洲和加勒比地區的冷藏集裝箱征收旺季附加費，收費標準為20英尺集裝箱1000美元，40英尺集裝箱2000美元。中遠海運日前也宣布，6月15日至6月30日，調漲遠東到北美FAK費率。

　　中遠海控日前表示，今年以來全球經濟逐步復蘇，集運市場貨運需求呈現增長態勢。近期，隨著歐美市場需求穩步攀升，市場呈現出貨轉旺跡象，疊加繞行導致的市場有效運力減少，使得市場裝載率保持滿載狀態，即期市場運價提升較明顯。總體來看，今年1月至5月中旬CCFI（中國出口集裝箱運價綜合指數）均值同比增長22%。

　　中銀證券交通運輸行業首席分析師王靖添表示，本是淡季的海運市場迎來漲價潮，整體來看，原因一方面是進出口貿易較好助力集運需求回升，另一方面是紅海局勢吸收新投放產能，新船交付導致的運力增加影響被邊際抵消。

　　集運指數（歐線）期貨連創歷史新高

　　Wind數據顯示，6月7日，集運指數（歐線）期貨繼續上漲，主力合約最高至4739點，再創歷史新高，收報4728.2點，上漲3.67%。今年以來集運指數（歐線）期貨累計漲幅達超過190%。4月以來，集運指數（歐線）期貨在4月2日、4月19日、4月26日、5月9日、5月13日等多個交易日單日漲幅超過10%。

　　從主導集運期貨價格的因素來看，主要集中在宏觀政策和情緒、班輪公司調價策略、地緣局勢等方面。

　　國投安信期貨能源首席分析師高明宇表示：“近期在需求端不斷增加的推動下，現貨價格伴隨航司的多輪推漲逐步上行，驅動集運期貨價格大幅上漲。”

　　一德期貨宏觀經濟分析師車美超表示，在全球港口擁堵愈發嚴重的影響下，短期運力供應短缺或進一步加深，迫使運價繼續上漲。據悉，5月主要交易的現貨費率大幅上漲并未影響到長協費率，6月這種情況有可能發生改變。現貨即期訂艙價格與長協價格之間的較大價差，將增加承運商優先考慮高運價出貨占比，也有部分貨代和托運人為確保貨物按時出口，支付了額外的附加費或更高的市場費率。但無論哪種方式，預計6月在供需基本面改善前，仍會對高運價形成一定支撐。

　　安爵資產董事長劉巖表示，近期紅海地區的地緣政治危機迫使大部分航運公司選擇避開蘇伊士運河而繞道好望角，這導致了運輸時間延長和運力相對不足，進而大幅推動了運價上漲。另外，如新加坡港等全球重要港口都面臨嚴重的擁堵問題，停泊延誤時間和積壓的集裝箱數量達到歷史新高，這也進一步加劇了全球供應鏈的緊張局勢，推動了運價持續上升。

　　航運產業鏈公司受益

　　隨著行業巨頭紛紛宣布提高海運價格，航運公司業績預期也在不斷上調。如全球航運巨頭馬士基6月3日就發布2024年業績上調公告，將全年息稅折舊及攤銷前利潤，從40億美元至60億美元上調至70億美元至90億美元，息稅前利潤從虧損20億美元至0美元上調至盈利10億美元至30億美元。而在5月2日，馬士基曾上調過一次業績預期。招商輪船、招商南油、中遠海能等多家航運板塊上市公司一季度業績均顯著增長。

　　市場層面上，今年以來A股市場航運板塊持續走強，Wind數據顯示，截至6月7日，Wind航運指數今年以來累計上漲31.30%，走勢遠強于大盤。成份股中，中遠海控今年以來漲逾79%，招商輪船、中遠海能漲逾50%，招商南油、中谷物流、中遠海特漲逾30%。資金面上，截至6月6日，今年以來北向資金加倉中遠海控超10億元，加倉中遠海能超5億元，加倉中遠海特、招商南油超2億元。

　　據國聯證券統計，今年一季度，公募基金對航運板塊增持明顯，中遠海能、招商輪船被公募基金增持幅度靠前。

　　對于航運板塊，劉巖表示，航運費率上升直接利好航運公司，A股市場航運板塊因此受益，股價出現大幅上漲。從短期看，由于地緣政治危機和全球港口擁堵問題短期內難以解決，航運市場的供需緊張局勢估計仍將持續一段時間，因此上漲行情有望在相當時間內得到維持。但從中長期來看，隨著地緣政治問題未來趨于穩定，全球供應鏈逐漸恢復正常，以及未來新船下水數量增加等，航運市場的供需關系可能會發生變化，屆時航運費率上漲的動力會減弱。

　　劉巖認為，目前短期的風險點主要還是在于紅海地區的地緣政治危機持續升級可能會進一步加劇航運市場的波動，給航運公司帶來巨大的不確定性風險。

　　天風證券交通運輸倉儲首席分析師陳金海表示，4月下旬以來，船舶繞航、停航、堵港，貨運需求復蘇、旺季、搶運等推動集運運價大漲，航運產業鏈上的集運公司、多用途船公司、貨代公司、造箱公司或將受益。（記者 吳玉華 劉英杰）