重整收官在即，步步高預計上半年減虧超八成

引資減債、胖東來團隊助力……重整即將收官，步步高（002251.SZ）經營態勢日趨向好。

7月9日晚間，步步高發布的半年報業績預告顯示，今年上半年，公司預計實現營收16億元—19億元；歸母凈利潤虧損5600萬元—8000萬元，同比減虧82.2%—87.54%。

步步高表示，上半年凈利潤同比減虧主要系引入共益債后，公司超市業態逐步恢復正常經營。尤其是在引入胖東來團隊后，二季度主動調整經營策略進行門店調優，聚焦優勢門店，關閉低效門店，閉店支出計入當期損益，整體經營業績較同期改善。

胖東來助力經營轉型升級

在有序推進重整的同時，步步高在采取各種措施積極自救。

據了解，借助湘潭中院許可10億元以內的共益債借款，公司推動超市業務經營持續恢復，百貨業務維持正常運轉。

此外，步步高還積極引入“胖東來”管理團隊及經營理念，持續提升經營水平。

步步高在重整計劃中表示，在超市方面，將綜合通過“胖東來”的經營管理及商品供應鏈賦能，全面學習“胖東來”經營理念，改善服務質量、拓展供應渠道、加強線下、線上營銷力度、改革采購評價機制等多種方式提升經營水平；在百貨方面，將全面進行數字化建設，從數字化升級入手，在銷售模式、物流配送、人員管理、服務質量等方面優化百貨業務。

據了解，步步高自今年一季度末引入胖東來管理團隊，針對公司超市業務，從調整員工薪資、壓縮營業時間、提升員工福利待遇、門店動線布局、商品結構等方面進行升級改造。

數據顯示，首店步步高超市長沙梅溪湖店6月日均銷售已基本穩定在120萬元以上，第二家湘潭九華店日銷106萬元左右。目前，第三批門店長沙步步高星城天地店、長沙步步高超市金星店、邵陽步步高新天地店、岳陽步步高廣場、步步高岳陽新天地等主力門店也已啟動調改，將陸續在三季度完成，以全“心”面貌營業。

此外，步步高表示，胖東來團隊還對步步高購物中心門店進行了聯動調改，在員工關愛、運營服務、招商調整、標準流程建設等多方面取得進展，購物中心業績增長可觀。

根據目前的重整進展，步步高表示，公司及相關子公司將在法院、管理人的指導和監督下，做好重整計劃執行工作，最大程度保障債權人利益和股東權益，力爭盡快完成重整工作，恢復持續經營能力。

重整助力大額減債并引資25億

此前，因陷入債務和經營雙重困境，步步高于2023年7月正式啟動預重整，并于同年10月26日順利進入重整程序。此后，步步高重整快速有序推進。今年4月下旬，公司與17家投資人簽訂《重整投資協議》。5月上旬，相繼披露《重整計劃（草案）》相關方案，并最終獲得出資人組會議、債權人會議通過。6月30日，公司及其十四家子公司重整計劃獲湘潭中院裁定批準，重整進入執行階段，收官在即。

根據重整計劃經營方案，步步高將聚焦超市、購物中心兩大主營業務，精減門店數量，提高單店產出。圍繞“超市+百貨雙輪驅動”的發展戰略，全面發揚雙業態聯動優勢，繼續發揮民生消費的重要作用。

一旦重整計劃順利完成，步步高將迎來涅槃新生。

通過此次重整，步步高將得以引入25億投資款，大幅改善公司流動性。

重整完成后，在步步高經營狀況如期改善的情況下，一方面自重整計劃裁定批準后，留債利息按2.15%計算，公司財務成本將大幅下降；另一方面，留債10年清償，將徹底解決公司的“短債長投”問題。

此外，普通債權方面，每家債權人超過10萬元的債權部分，將以步步高資本公積金轉增股票按照9.69元/股的抵債價格進行以股抵債，預計削減大幅債務，有利于公司進一步恢復和改善經營。

四家產投多方位賦能

在重整投資人方面，根據法院裁定批準的重整計劃，步步高共引入了17家重整投資人，包括產業投資人4家，財務投資人13家。其中，更值得關注的是產業投資人，因為這將關系到步步高未來的發展與可能性。

根據步步高重整計劃，4家產業投資人分別為：白兔集團、外貿信托（聯合中化農業）、湘潭電化產投、物美集團+博雅春芽。

具體來看，4家產業投資人中的白兔集團，是一家專注于美妝、時尚、美食等快消品牌賦能與孵化的MCN機構，它將與步步高組建合資公司，通過“精選產品+線上爆發增長+線下穩定銷量”的方式，完成自營商品線上線下一體化銷售，逐步打造步步高自營商品供應鏈體系。

產業投資人中的外貿信托（聯合中化農業）未來則將與步步高在優質生鮮與農產品采購供應、電商平臺合作、優質單品培育、農產品源頭產業布局等方面開展長期穩定合作，對步步高進行產業賦能，優化生鮮與農產品領域供應鏈品質，降低采購成本，進一步拓寬公司資源和發展優勢。

湘潭電化產投則是湘潭本地一家實力國企，其旗下子公司聚寶農業在糧食行業中擁有領先地位和優勢資源，這對于步步高優化并完善供應鏈，打造優質低價糧食產品，提升產品質量應該會有幫助。

產業投資人中的物美集團和博雅春芽將充分發揮在整合供應鏈、品牌賦能、數字化零售等方面的優勢，助力步步高進一步提升供應鏈能力，并利用強大的數字化能力幫助公司提高運營效率。尤其是物美集團，可以說是步步高的“老朋友”，相互熟知。與物美集團有關聯的多點數字化平臺，在業內具有較強的競爭力。

可以看到，步步高此次重整計劃，產業投資人一塊，都來自“供給端”，顯然，步步高也在通過此次重整做業務的未來布局與提升，所謂危機即轉機。

具體來看，白兔集團——營銷能力、聯合中化農業——生鮮供應鏈能力、湘潭電化產投——本地實力國企（糧食與資金能力）、物美集團和博雅春芽——數字化能力等，加上步步高的渠道能力（近期，步步高引入了胖東來管理團隊，通過門店實操調改，對超市渠道與購物中心渠道能力做整體拉升），這些基本上覆蓋了零售經營的全鏈條。

因此，如果未來步步高的重整計劃能實現高效整合與互信協同，也將有可能為中國零售行業，從資金端、到商品端、到營銷端、到技術端，重塑供給、以“新供給”驅動整條流通鏈路，打造出一個產業鏈協同新樣本。

依托于本次重整，步步高減債、引資，引進經營管理團隊三管齊下，步步高也在通過此次重整做業務的未來布局與提升。正在鳳凰涅槃的步步高即將再度展翅高飛。