開年連闖關 人民幣延續“穩中偏升”

1月5日，在岸人民幣對美元匯率盤中連闖三關，一度收復6.43關口，創逾兩年半新高。新年以來，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙重返6.4時代，在岸人民幣近兩日漲幅超過700點。

分析人士指出，2020年，在疫情防控、出口貿易、中外利差、美元走勢等因素的影響下，人民幣走出了一波強勁的升值行情。展望后市，考慮到美元弱勢以及基本面因素，人民幣對美元匯率仍有升值基礎，但在全球經濟復蘇、主要經濟體貨幣政策逐漸恢復常態等情景下，人民幣升值腳步料放緩。

創逾兩年半新高

1月5日，在岸人民幣對美元匯率盤中接連收復6.45、6.44、6.43關口，最高漲至6.4292元，創2018年6月19日以來新高。離岸人民幣對美元匯率則率先突破6.42關口，最高漲至6.4129元，續創逾兩年半新高。不過，人民幣匯率漲幅臨近中午快速收窄，午后保持震蕩。在岸人民幣日盤收盤價小幅收跌，報6.4640元。

就在1月4日，在岸人民幣漲770點，離岸人民幣漲逾500點。東證期貨宏觀策略資深分析師元濤認為，人民幣大幅升值的主要原因是弱勢美元的預期疊加熱錢流入加速，也與企業結售匯有一定關系。

數據顯示，1月4日至5日，美元指數延續跌勢，最低跌至89.45，續創2018年4月下旬以來新低。截至1月5日17:00，美元指數報89.73，連續三個交易日低于90。

新年伊始的人民幣升值行情延續了2020年的勢頭。2020年全年，在岸人民幣對美元匯率漲4264點，升值幅度約6.71%，接近2017年水平，終結了2018年、2019年的“兩連貶”。

2020年人民幣匯率運行主要分為兩個階段，第一階段是1月至5月，受到外部環境、地緣政治、海內外疫情、美元流動性等諸多因素影響，匯率波動較大，總體貶值。第二階段是5月末至年底，海外疫情擴散且防控滯后，歐美經濟遭受重大沖擊，主要經濟體大力實施貨幣寬松舉措。同時，中國疫情防控取得成效，企業復工復產秩序良好，貨幣政策也恢復正常化。在這7個月時間內，在岸人民幣對美元匯率漲逾6000點。

升值速度料減緩

上海證券首席宏觀分析師胡月曉認為，基于人民幣國際化和經濟基本面對比變化，人民幣“穩中偏升”長期趨勢不變，原因主要包括三方面，一是疫情最新變化再次提升了中國經濟在世界經濟格局中的重要性，人民幣資產對海外投資者的吸引力進一步提升；二是未來2至3年，中國經濟增長將繼續領先全球經濟；三是中國是全球主要經濟體中少有的實施正常貨幣政策的國家。

不過，分析人士指出，人民幣雖有升值基礎，但速度可能減緩。2021年，隨著海外產業鏈逐漸恢復，國內“供給替代”效應減弱，加之進口額料在經濟復蘇背景下增加，經常項目順差規模或收縮。美聯儲在2020年采取了接近零利率的利率政策并購買巨量資產，貨幣政策寬松空間已經有限，美元貶值幅度料不及2020年。此外，主要經濟體都趨于復蘇，而貨幣政策在此背景下走向正常化后，中外利差也難大幅走闊。