估值處于歷史底部 多家藥企發布股份回購方案

近日，恒瑞醫藥、愛爾眼科、愛美客等多家醫藥上市公司披露回購股份計劃或進展公告，旨在提振投資者信心，促進公司價值的提升。業內人士表示，醫藥行業已充分調整，CXO(醫藥外包)及大多醫藥細分板塊估值相對較低。全年來看，醫藥行業有望迎來結構性行情。在業績和政策支持下，醫藥行情持續性較強。

　　對公司發展前景有信心

　　恒瑞醫藥6月12日晚公告稱，公司通過集中競價交易方式首次回購股份35.11萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.01%，成交的最高價為44.94元/股，最低價為44.09元/股，已支付總金額為1574.03萬元(不含交易費用)。

　　恒瑞醫藥5月15日召開第九屆董事會第三次會議審議通過了《關于回購公司股份方案的議案》，同意公司使用自有資金，以集中競價交易方式回購公司股份用于實施員工持股計劃。回購價格不超過70.14元/股(含)，回購資金總額不低于6億元且不超過12億元。

　　對于回購股份的目的，恒瑞醫藥稱，回購股份是基于對公司未來發展前景的信心和基本面的判斷，為維護公司和廣大投資者的利益，完善公司員工長效激勵機制，充分調動員工的積極性。

　　同樣實施了首次回購股份的還有愛爾眼科。6月12日晚間公司公告稱，6月9日，公司首次實施了回購股份，首次回購股份數量約295萬股，占公司總股本的0.0316%。

　　愛爾眼科此前公告稱，擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股份，用于實施股權激勵計劃或員工持股計劃。用于回購股份的資金總額不低于3億元且不超過5億元。針對回購的目的，愛爾眼科稱，一方面，為推進公司新十年發展戰略、落實“1+8+N”戰略布局，進一步聚攏、激勵具有國際國內頂尖水平的領軍人才；另一方面，基于對公司內在價值的認可和未來發展的信心，有效維護廣大股東利益，增強投資者信心，結合公司的實際財務狀況、經營狀況等因素，公司擬實施回購股份。

　　醫美龍頭公司愛美客6月12日晚發布回購公司股份方案，計劃使用自有資金以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股份，用于實施股權激勵或員工持股計劃。回購的資金總額不低于2億元，不超過4億元，回購價格不超過450元/股。愛美客稱，基于對公司未來發展前景的信心以及對公司價值的高度認可，同時為進一步健全公司長效激勵機制、充分調動優秀員工的積極性、提升團隊凝聚力、促進公司的長遠健康發展，在綜合考量公司未來戰略、經營情況、財務狀況等因素的基礎上，擬使用自有資金回購部分公司股份。

　　部分公司回購股份計劃已實施完畢。英科醫療6月12日晚公告稱，截至2023年6月9日，公司根據本次回購股份方案通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司股份1400.21萬股，占公司總股本的2.1250%，最高成交價為25.20元/股，最低成交價為18.99元/股，成交總金額為3.14億元(不含交易費用)。公司本次股份回購方案實施完畢。

　　據悉，英科醫療早在2022年6月就通過了《關于公司回購股份方案的議案》，用于實施員工持股計劃及/或股權激勵。公司稱，這有利于完善公司長效激勵機制，有利于提升團隊凝聚力和核心競爭力，能夠有效地將股東利益、公司利益和員工利益結合在一起，促進公司長期、健康、可持續發展。

　　行業估值進入平穩區間

　　德邦證券認為，從估值來看，近期醫藥板塊估值已經到達歷史底部位置，相對A股的估值溢價率也處于10年來最低水平。此外，非醫藥基金對醫藥板塊重倉也達到歷史較低水平。展望全年，從需求端來看，院內診療端復蘇強勁，院外消費端復蘇勢頭顯著；從政策端來看，相關政策預期逐漸明朗，尤其在中藥端持續鼓勵，相關板塊行情有望持續或改善修復；從工業端來看，疫情對部分企業擾動基本在2022年消除，2023年業績將回歸正常性增長，估值也有望回歸合理。

　　中銀證券認為，當前醫藥生物板塊估值進入平穩區間。醫藥生物行業的估值水平進入新的估值擴張周期需要新的增長動力，技術升級為行業帶來新的增長潛力。在醫療器械領域，頭部企業技術不斷升級，在國內醫療器械市場的市占率不斷提升，同時近年來在出海方面也取得一定成績。在創新藥方面，2023年美國臨床腫瘤學會年會于6月2日至6日在芝加哥舉行，超過50家中國制藥企業參會，共有19項中國研究入選“口頭報告”，與上市公司相關的研究共11項。

　　醫美賽道也被機構看好。光大證券認為，疫后醫美行業逐漸復蘇，看好行業長期成長價值。根據觀察，二季度國內醫美機構的客流受宏觀大環境以及“五一”出游的影響，增長表現較疲軟，但求美者對美好生活的向往，以及產業不斷地進行科技創新，看好國內醫美產業未來發展前景。