看世界丨美歐制造業表現拖累經濟復蘇

近日，美歐采購經理指數（PMI）陸續公布。制造業和服務業呈現明顯分化特征，制造業仍陷于萎縮區間，繼續拖累美歐經濟復蘇。

　　從數據看，美國5月Markit綜合PMI初值為54.5，略有上升。其中，Markit服務業PMI初值55.1，高于預期52.6，也高于此前的53.6，創下13個月新高；但Markit制造業PMI出現回落，5月終值從前一個月的50.2下跌至48.5，低于預期。美國供應管理協會（ISM）最新公布的數據顯示，美國5月制造業PMI從前一個月的47.1回落至46.9，已連續七個月陷于萎縮區間。ISM制造業指數的五個子項中，生產和就業上升且均高于榮枯線，但新訂單、供應商交付和庫存回落，制造業總體走弱的特征依然較明顯。

　　在歐洲，5月標普全球編制的歐元區綜合PMI終值從4月的54.1降至三個月低點52.8。其中，服務業PMI從4月的56.2降至55.1，擴張速度放慢，而制造業PMI由此前的45.8降至44.8，進一步萎縮，處于2020年5月以來新低。

　　市場分析人士認為，服務業和制造業表現迥異，主要因為服務業正受益于旅游休閑需求的蓬勃復蘇，而制造商面臨去庫存和缺乏新訂單的挑戰。此外，在疫情期間，需求強勁疊加供應鏈問題帶來的制造業價格飆升，已經轉變為服務業因需求復蘇而進行提價。細分數據顯示，盡管制造商品價格下跌，但需求也在大幅下滑，進一步加劇工廠活動低迷。

　　經濟學家認為，美國制造業多年來表現乏力，如今的高通脹局面將持續打壓內部需求，加之近期銀行業危機沖擊信貸市場，進一步加大制造業壓力。在歷史上，連續七個月制造業處于萎縮區間后，經濟發生衰退的概率較大。目前制造業萎縮趨勢持續，對經濟來說是一個不好的預兆，美國經濟正處在從滯脹向衰退轉變的階段。經濟前景有較大不確定性，只是服務業依然強勁，支撐著美國經濟，實體經濟出現真正的復蘇尚需時日。

　　在歐洲，總體而言，制造業企業對其未來12個月的生產不太樂觀，新訂單、中間投入品庫存和采購量均出現了下降。特別是德國的制造業困境正日益拖累整個歐洲地區。德國5月制造業PMI終值僅43.2，較4月的44.5進一步下跌，為三年以來最低。歐元區5月工業景氣指數從前一個月的-2.6進一步下跌至-5.2；5月經濟景氣指數則從前一個月的99.3跌至96.5。

　　市場人士認為，目前全球供應鏈修復已經非常充分，繼續改善的空間較為有限，而原油價格受到成本和減產的支撐，國際航運價格等也基本回到疫情之前的水平，下跌幅度都很有限。從需求面看，庫存積壓抑制新需求的釋放，經濟降溫又導致外需承壓。隨著信貸標準的收緊，制造業PMI的修復仍受到抑制。

　　總體而言，當前歐洲的服務業表現雖然與美國相當，但擴張勢頭遜于美國，歐洲制造業較美國而言萎縮程度更明顯，這使得歐洲整體經濟表現比美國更疲弱。