450份上半年業績預告亮相 企業現金流面臨多重考驗

Wind數據顯示，截至5月24日晚，A股共有450家上市公司披露半年度業績預告，其中255家預喜，預喜比例達56.67%。不少去年上半年受疫情影響較為嚴重的上市公司走出疫情影響，業績出現較大幅度的攀升。這在廣告傳媒類、房地產開發及商業服務類、汽車制造類上市公司中表現尤其突出。從上市公司近期公告看，很多公司由于實施了2020年度分紅預案、員工持股計劃、回購計劃、股權激勵計劃等，對企業現金流形成較大沖擊和考驗。

業績分化明顯

已披露業績預告的450家上市公司中，略增47家、扭虧62家、續盈2家、預增144家，業績分化明顯。

凈利潤方面，已披露業績預告的上市公司中，預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤上限超過1億元的有93家，預計超過2億元的有66家，預計超過3億元的有44家，預計超過5億元的有28家。

立訊精密以預計約33億元的歸母凈利潤上限，暫列A股“盈利王”。公司預計上半年共實現歸屬于上市公司股東的凈利潤29.18億元至32.99億元，同比增長15%至30%。業績增長的主要原因是基于公司在不同市場及產品種類的多元化布局和發展，不斷提升自身抵御風險的能力。

凈利潤增長率方面，已披露業績預告的上市公司中，預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤增長幅度超過10%的有173家，超過30%的有166家，超過100%的有116家，超過1000%的有18家。

雙環傳動以預計超過109倍的歸母凈利潤增幅上限，暫列A股“增長王”。公司預計上半年共實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.1億元至1.3億元，同比增長9264.09%至10966.66%。業績變動的主要原因是，借力于齒輪制造領域國產替代進口趨勢加速，公司多個新項目進入穩定批量供貨狀態；公司緊隨行業發展趨勢提前布局的產能，其利用率逐步提升，降低了單位成本，從而推動業績增長。此外，公司不斷加大在技術研發上的投入，實現技術上的升級和工藝優化革新，從而推動生產效率的提高。

三大行業表現突出

中國證券報記者觀察到，廣告傳媒類、房地產開發及商業服務類、汽車制造類上市公司上半年業績增長表現尤其突出。

廣告傳媒行業方面，以分眾傳媒為例，公司預計上半年共實現歸屬于上市公司股東的凈利潤28.3億元至29.8億元，同比增長243.7%至261.91%。針對業績增長的主要原因，分眾傳媒指出，隨著國內宏觀經濟的整體回暖，眾多品牌引爆案例大幅提高了客戶對公司的認同度，提升了公司媒體資源的整體刊掛率。同時，公司也在積極有序地加大優質資源點位的拓展力度，進一步增加公司媒體資源覆蓋的密度及廣度，為客戶提供更優質的服務，持續擴大公司生活圈媒體的領先優勢。因此，公司上半年經營業績較上年同期有較大幅度增長。

汽車制造類上市公司方面，截至目前，A股共有19家汽車制造類上市公司披露上半年業績預告。其中，14家預喜，11家上市公司預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤增長上限超過50%。

江鈴汽車預計上半年共實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.12億元至4.16億元，同比增長50%至100%。業績變動的主要原因，一是一季度公司經營狀況良好，實現凈利潤2.78億元，比去年同期上漲299.54%；二是公司預計第二季度將延續目前的經營狀況，穩固提升公司利潤。

現金流面臨多重考驗

值得注意的是，從上市公司近期公告看，不少公司在年報披露后，近期兌現了分紅承諾，實施了前期披露的2020年度分紅預案，對企業現金流形成較大沖擊和考驗。此外，很多上市公司在一季報披露后，推出了股份回購計劃、員工持股計劃、股權激勵計劃等，這些動作均需要大量貨幣現金、銀行存款做支撐，對企業現金流沖擊較大。

有的上市公司在半年度業績預告中強調，偏緊的現金流對公司業務開展極為不利。這在已經被交易所實施退市風險警示和其他風險警示的上市公司中表現尤其突出。

ST網力預計上半年續虧，因公司現金流緊缺，從而影響了公司的采購、研發、業務拓展，對開展大型項目有一定的影響。

*ST嘉信在上半年業績預告中指出，由于公司負債金額較高，使得公司承擔較高的財務費用，偏緊的現金流對公司業務的開展產生不利影響，導致公司在2021年的累計凈利潤可能為虧損。針對這一狀況，公司已經向法院申請重整，并于2021年3月26日和4月12日收到北京市第一中級人民法院下達的《決定書》((2021)京01破申82號)，決定對公司啟動預重整，并指定北京大成律師事務所作為預重整期間的臨時管理人。如本次重整順利實施，將化解公司的高額負債，大幅降低財務費用，從而可能使公司扭虧為盈。如果不能達成這一目標，公司仍然存在虧損的可能。