大象持續起舞：老板電器上市13年凈利潤翻近16倍

　　刻板印象認為，船大難掉頭。但，商業界從不乏打破常規的案例證明：大象亦可以起舞。
　　在中國廚電領域，就有這樣一頭“大象”。作為行業龍頭，他猶如一位優雅靈活的舞者，持續保持領先地位、鞏固絕對領先優勢。它便是“廚電第一股”——老板電器。
　　2010年11月，老板電器成功敲響深交所的上市鐘。作為國內第一家登陸資本市場的高端廚電企業，老板電器備受資本市場關注，上市首日市值即突破120億。
　　而今，13年已過。老板電器用13年凈利潤翻近16倍的成績證明，“大象也可以持續起舞”。
　　在頂著天花板前行的存量時代，面對大多數企業都有的增長焦慮，老板電器為何看起來卻從容不迫？未來，大象如何持續起舞？

　　01
　　過往成績：大象起舞，穩健增長
　　常有人說：永遠有企業在風口，但沒有企業能一直在風口。
　　然而，凡事總有例外。在中國廚電領域，很長一段時間被公認為“家電白馬股”的老板電器即是典型代表。無論是在行業盛極一時的高速發展期，還是在頂著天花板前行的后地產時代，這頭穩健成長的“大象”，總能夠按照自己的節奏翩然起舞。
　　數據不會說謊。這一點，透過其上市以來所交出的成績單（由于2023年尚未結束，數據選取2010-2022年），可窺斑見豹。
　　關鍵詞1：龍頭恒強，營收從12.31億增長至102.7億
　　數據顯示，老板電器2010年市值59.76億元，而2022年躍升為263.45億元。13年間，市值翻4.4倍，穿越周期后，老板電器依然備受資本青睞。
　　市值增長的背后，離不開老板電器持續的良好業績。
　　橫向自我審視：2010年，營收12.32億元，同比增長31.88%。上市第12年突破百億大關，并在外部不確定因素肆虐的2022年依然取得持續增長，錄得營收102.7億元。
　　縱向與同儕對比來看：老板電器從2010年廚衛板塊上市企業營收第四名，用六年的時間一路狂奔，躍居行業第一。在此之后，龍頭地位逐步夯實，進一步拉大與第二名的差距。
　　從盈利能力來看，2010年-2022年，老板電器13年的平均凈資產收益率為28.54%。參考同期（2010-2022年）家用電器板塊平均凈資產收益率，老板電器遠高于大盤平均水平近4倍（6.96%），是整個大家電業中盈利水平最高的企業之一。凈利潤也從2010年的1.34億，到2022年的15.72億，13年間翻近16倍。上市以來，老板電器幾乎一路保持高凈利模式。
　　此外，值得關注的是，增長是永恒話題，但，幾乎所有企業都無法逃脫增長魔咒。而老板電器上市13年來，不僅實現倍數級增長，且每一年皆在持續向上。

　　2010年-2016年，老板電器營收增長近5倍，股價漲逾10倍。乘著房地產市場的“東風”，老板電器高速增長。
　　滄海橫流，方顯英雄本色。當房地產泡沫戳破，無數人對老板電器保持觀望。但，2017年-2019年營收規模持續擴張的老板電器，用成績證明了強者恒強。此外，在“黑天鵝”沖擊的2019-2022年，老板電器龍頭效應進一步兌現，營收規模突破百億。
　　上市13年，老板電器的每一步都在創造新的歷史。
　　關鍵詞2：堅守長期價值主義，穿越新增長周期
　　《道德經》有曰：流水不爭先，爭的是滔滔不絕。堅守長期主義者，離成功更近。
　　廚電行業跌宕起伏，大浪淘沙，不斷將缺乏核心競爭力與抗風險力弱的企業淘汰出局。與此同時，也有一批諸如老板電器的優質廚企在風浪中堅守長期主義，在競爭的長坡厚雪中獲得更廣闊發展空間。
　　春種一粒粟。秋收萬顆子。作為中國廚電領域創立時間最久的企業之一，老板電器40余年如一日扎根烹飪這條黃金賽道，在中國廚電行業迅猛發展與迭代中，老板電器逐步夯實龍頭地位的同時，也實現了自身的螺旋式躍升。
　　過去十余年，上游地產業的繁榮成就了廚電市場的高速擴張神話。數據顯示，2012年-2017年，廚電市場零售額規模年復合增長率達14%。行業平均利潤率高達30%，被譽為“家電行業最后一塊利潤高地”。自1987年研發出我國第一代吸油煙機起，就長期在廚電賽道精耕細作的老板電器與行業同頻向上，以領頭羊的昂揚姿態領跑市場；同時，其旗下煙灶消品類持續占領行業高端心智。
　　時間輾轉至2019年，國內外經濟形勢與地緣政治局勢紛繁復雜，受經濟下行壓力和房地產調控等因素影響，廚電行業隨之進入減速換擋期。新周期下，廚電行業發展模式由規模競爭向質量競爭與結構競爭轉變。
　　在此背景下，老板電器因勢而謀、應勢而動，及時調整產業結構優化、構建全新增長曲線，率先拿到對抗波動、穿越周期的金鑰匙。在繼續鞏固煙灶龍頭地位不動搖的前提下，老板電器圍繞洗碗機、嵌入式微蒸烤、集成灶等新品類布局，從而不斷構筑新的增長曲線。
　　在洗碗機市場全面爆發的元年（2015年），老板電器以本土化原創科技打造更適合中國廚房的洗碗機，并在此之后以持續迭代的創新技術筑高洗碗機壁壘；2018年，踏著蒸烤新消費浪潮，順勢推出蒸烤一體機；2022年，老板電器宣布主品牌正式進軍集成灶賽道，同年發布了首款ROKI數字廚電。

　　顯然，與絕大多數大家電企業致力于橫向拉通全屋家電品類有所不同，老板電器選擇了一條縱深道路。堅持長期主義，縱向深耕中式烹飪，聚焦廚房場景生態、打通烹飪全鏈路，戰略篤定，力出一孔，從而產生奇效。
　　在縱向打通烹飪全鏈路背后，也折射出老板電器“快與慢”的哲學。比起進入市場的“快”，更為重要的是“慢”——老板電器沒有選擇一下將籃子裝滿，而是先強化主干，再有序擴充枝葉，在“更懂中式烹飪，更適合中國廚房”這一頂層邏輯之下，針對烹飪場景下每個可能的方向，提出烹飪全鏈路整體解決方案，與行業溝通，與消費者鏈接。
　　不積跬步，無以至千里。堅定長期深耕中式廚房的信念，老板電器厚積薄發、穿越周期，實現在廚電多個細分賽道的領跑。2023年1-9月，老板電器油煙機、燃氣灶、廚電套餐的線上零售額市場份額分別占比位居行業第一；油煙機、燃氣灶的線下零售額市場份額占比穩居行業第一。
　　同時，集成灶、嵌入式復合機線下渠道零售份額遙遙領先。新興品類中，洗碗機線下零售額市場份額上升至16.7%，排名品類top3；嵌入式蒸烤線下市場份額位列品類第一。
　　長期在市場深耕中穩步夯實龍頭地位，具有大局觀的老板電器，更加深知用戶價值驅動長效增長的重要意義，并基于市場的動態變化制定長遠發展規劃。比如，在產品技術價值基礎之上，切換用戶思維，精細化管理用戶與品牌的每一個觸點，圍繞用溝通、產品、場景、交易、服務，提出五大用戶體驗升級的戰略。
　　《孫子兵法·兵勢篇》提到：以正合，以奇勝。于老板電器而言，以其王牌煙灶合，以其他新興廚電品類勝。守正基本盤的同時，持續保持出奇制勝的可能。事實上，站在數字時代的風口浪尖，廚電之上，老板電器早已拉開數字化轉型的大幕。
　　02
　　遠景藍圖：加“數”奔跑，前景可期
　　資本市場有一句話：投資投的是未來。
　　如果，前文是老板電器上市以來成績的總結；那么，接下來更多的則是我們對于其未來藍圖的展望。
　　行業進入存量時代是不爭事實，但這不意味著廚電不再沒有想象力。對于全品類進擊的廚電龍頭而言，縱向不斷進行高端升級、開辟高溢價產品，同時探索多品類協同發力，橫向順應數字化時代趨勢打造數字廚電新生態，是持續向上增長的可行之路。
　　AI圈有段子曰：錘子常有，而釘子不常有。喻指：市面上多是拿著AI技術（錘子）的科學家在找高價值的應用場景（釘子）。可見，AI落地的應用場景十分關鍵。
　　然而，諸多剛需場景，大都已被壟斷。而那些供應鏈繁重的行業，比如汽車，比如廚電，哪怕解決了前端效率問題，后端用戶數據的抓取與挖掘依然很重，護城河極高，只有沉淀了良久的企業才會選擇嘗試。
　　將目光聚焦到廚電行業，數字化、AI并非新鮮名詞，但真正落地到細節，且形成生態閉環的企業，截至目前或許獨老板電器一家。
　　2010年，老板電器即率先開啟數字智能變革，嘗試“機器換人”。2015年，一期投資7.5億、占地面積201畝的數字化智能制造基地正式投產使用。

　　隨后，在2020年，老板電器實現對智能制造基地的全面改造升級，打造以九天中樞智能平臺為核心，聚焦用戶與產品，以數據驅動業務的全價值鏈路。
　　屹立數字化潮頭，老板電器以智能化解決前端效率問題的同時，早已開啟后端烹飪場景的數字化生態構建。
　　2022年，老板電器正式發布數字廚電品牌戰略，將硬件、軟件、內容、服務、生態視為一個整體，開啟了廚電行業數字化轉型的新路徑。2023年，老板電器數字廚電未來戰略圖景更加明確：以用戶觸點和數據埋點為源頭，縱向打通烹飪全鏈路，構建數字生態；在數字生態基礎之上，融合數字化技術與人文關懷，內外結合，覆蓋烹飪全鏈路，一站式滿足“千人千面”的需求，構建烹飪生態。
　　為廚電插上數字經濟騰飛的翅膀，老板電器以科技創新撬動新增長，加“數”向未來。
　　商業價值與社會價值共存，夯實長青之基
　　“商業價值與社會價值兩價融合一體創造，是企業可持續發展的核心路徑。”
　　作為廚電行業龍頭，老板電器堅守長期主義，持續科技創新的同時，又以嚴苛的標準要求自己，積極承擔社會責任。
　　前不久，在第4屆中國高端家電品牌G50峰會上，老板電器總裁任富佳提到：今天的企業不僅要創造商業價值，更要創造社會價值。老板電器希望交付給用戶的解決方案，應該是科技與人文高度融合的產物，并且兼顧商業價值與社會的可持續發展。
　　比如，基于自身在烹飪領域的研究，推動中國食育教育推廣；在第19屆杭州亞運會期間，組織亞運代表團考取“廚師證”，并在德壽宮舉行中秋文化交流活動，以烹飪為紐帶，展現中國烹飪魅力，促進各國文化交流，讓烹飪在廚房以外的場景中創造更多價值。

　　心無旁騖，44年如一日堅守長期主義專注中式烹飪、縱向深耕細作，屹立數字時代前沿開創數字廚電全新賽道，同時持續鞏固可持續社會價值的底座。我們看見，用戶價值、商業價值、社會價值三位一體的老板電器長期增長根基更加穩固，品牌之樹更加枝繁葉茂。
　　結語：復盤過去，老板電器上市13載，不懼外部影響，持續向上；展望未來，從縱橫兩大方向，以及商業與社會價值共生來看，老板電器不愁未來的業績增長。老板電器證明，體型龐大的大象不僅可以起舞，而且可以持續起舞，且舞姿優美。