迎峰度夏致煤價上漲 大電廠靠“長協” 小電廠無奈“躺平”

目前正值“迎峰度夏”用電高峰，煤炭供不應求，導致煤價不斷上漲，令本已“焦頭爛額”的火電企業生存環境更加窘困，深陷“發電越多、虧損越大”的困境。

　　電企和煤企這對冤家，歷來是“冰火兩重天”的生存狀態。煤價高企，意味著電企成本提高，日子就不好過；但煤企卻可以“躺贏”，賺得盆滿缽滿。

　　易煤研究院研究員楊潔向《證券日報》記者表示，盛夏已開啟，隨著用電高峰的到來，在電力高日耗的背景下，部分地區的電力系統壓力增強，有序用電的擴散進一步刺激市場神經，導致煤價沖高。

　　“目前煤炭社會庫存處于低位，且在‘迎峰度夏’期間，煤炭庫存仍將持續下降，這將對煤價上漲提供較強支撐。”國盛證券煤炭行業分析師張津銘對《證券日報》記者表示。

　　煤炭供不應求

　　再現“搶煤”現象

　　每到夏季用電高峰，煤炭供不應求的現象頻頻發生，今年也是如此。

　　近期，全國用電負荷和日發電量均突破歷史峰值，局部地區高峰時段供需偏緊。國家發改委公布的最新數據顯示，華東、華中、南網三個區域電網和河北南網、上海、江蘇、浙江、安徽、福建、湖北、湖南、江西、廣東、陜西、寧夏等12個省級電網最高用電負荷創歷史新高。

　　受此影響，國家發改委已先后多次投放煤炭供給，但目前仍處于煤炭供應不足的狀態。

　　“本周在高溫影響下，煤炭需求邊際快速增加，多省用電負荷創歷史新高，使得電廠在去庫存的同時釋放了一定的剛性采購需求。”楊潔表示，沿海市場整體去庫存，提振了市場看漲信心，并再次向上游傳導，加上供應增量遲遲未能兌現，本周坑口市場也再次陸續提價。雖然當前市場受到“限價950元/噸”以及“儲備煤投放”的一定干擾，但現貨價格并未松動，電廠低價招標頻頻流標。

　　中宇資訊煤炭行業分析師劉進旭對《證券日報》記者表示，短期來看，雖然坑口產量存在邊際增加趨勢，但無論是從釋放量級還是釋放時間來看，7月份和8月份環比15%左右的日耗增產量都不能算是供求好轉，加上當前各環節的低庫存狀況，煤炭價格受旺季支撐的力度仍較強。

　　國盛證券煤炭行業分析師張津銘對《證券日報》記者表示，受經濟形勢向好以及高溫天氣影響，上半年全國用電量同比增長16.2%，外加水電出力不足，導致全國用煤需求大幅攀升。

　　除了國內煤炭供應不足，相比往年進口煤可在一定程度上補給國內市場，今年的情況卻并不給力。隨著全球疫情逐步控制，國際市場的煤炭需求也不斷增加，供求緊張程度升級，內外價差并不明顯，部分時期甚至出現內外價格倒掛的情況。

　　劉進旭還表示，今年全球范圍內的高溫天氣導致全球煤炭需求都在增加，甚至出現“搶煤”現象，國際市場主要煤炭供應國都面臨供應偏緊的問題，今年的煤炭供應緊張局面是全球性的。

　　“下半年煤炭供應仍會緊張，但較上半年或稍有緩解。”張津銘分析認為。

　　火電廠“躺平”

　　發電越多虧損越多

　　“煤炭價格太高，火電廠用高價煤發電會虧損嚴重，只能‘躺平’。”劉進旭對記者表示，今年5月、6月應該是電廠集中補庫的窗口期，但電廠一直沒有明顯的采購動作。即使到了7月份，處于“迎峰度夏”初期階段，電廠仍是主拉長協煤以及采購價格比較合適的進口煤，對市場煤的情緒始終比較冷淡。

　　劉進旭還稱，原來煤價在550元/噸左右震蕩，各個環節都能有利潤；現在煤價直接翻倍到1000多元/噸，電廠肯定接受不了。現在電廠就是在虧錢發電，不“躺平”也沒更好的辦法。

　　《證券日報》記者對同花順iFinD數據統計后發現，截至7月21日，已有10家電企預計上半年業績虧損。其中，華電能源預計2021年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約5.5億元。對于業績虧損的原因，公司在公告中稱，一是本期因煤價持續上漲，燃料成本同比大幅攀升；二是公司參股單位本期利潤下降，影響公司投資收益同比下降；三是發電量同比降低。

　　京能電力預計上半年虧損3億元，而上年同期凈利潤為8.37億元。公司將業績預虧歸因為：煤炭成本同比、環比大幅上漲，影響公司利潤同比下降。

　　金山股份、豫能控股等上市公司也提到，上半年業績虧損，主要是由于煤價同比大幅攀升。

　　“大電廠的庫存相對樂觀，比較困難的是那些小電廠。小電廠既沒有能力跟外礦談進口煤價格，能拉的長協煤也不多。”劉進旭介紹稱，更加不容樂觀的是，電企在未來很長一段時間都要面臨高煤價的境況。

　　過去幾年，隨著煤炭行業供給側改革的深入，煤炭整體供給一直在減少。信達證券發布的研究報告顯示，“十三五”期間，在“保供應”政策導向下，核增、核準產能釋放在2019年達峰，2020年開始明顯收斂，晉、陜、蒙、新以外的省區資源枯竭和產能退出加速，全國煤炭產量增量將在2021年繼續趨勢性收窄。大型煤炭集團受制于財務負擔和“雙碳”目標下的轉型訴求，新建煤礦的意愿和能力明顯收斂，未來供給端增量呈邊際收縮態勢。

　　近期，晉能控股集團將“十四五”期末煤炭產量目標由6億噸調整為5億噸，在一定程度上印證了信達證券研報的判斷。

　　張津銘表示，在“雙碳”目標下，未來煤炭消費量下滑是確定的，考慮到煤礦3-5年的建設周期以及較高建設成本，煤企普遍對新建煤礦持保守態度，主要以現有產能核增為主。所以，本輪煤價雖然已經大幅上漲，但行業資本的開支并未跟上，這將導致在未來相當長的一段時間內，國內煤價都將維持在較高水平。

　　煤企普遍“躺贏”

　　逾七成上半年凈利大增

　　煤價持續上漲，雖然電企日子頗為艱難，煤企卻大大受益。

　　《證券日報》記者對同花順iFinD數據梳理后發現，截至7月21日，已有17家上市煤企披露上半年業績預告，逾七成煤企凈利潤大增。其中，美錦能源上半年實現凈利潤同比預增超16倍。這17家上市煤企中，僅ST平能、ST大洲兩家煤企凈利潤為負。另外，藍焰控股的凈利潤增長不及上年同期。

　　上市煤企披露的公告信息顯示，煤炭價格上漲、市場需求旺盛是今年上半年煤企凈利潤普遍增長的主因。

　　對于報告期內業績大漲的原因，排名凈利潤增速榜首的美錦能源表示，主要受益于煤炭、焦炭價格高位運行，以及公司年產385萬噸的華盛化工項目中的焦炭項目已全部投產，主要產品產量較上年同期有所增加。公司預計2021上半年凈利潤預增11億元至15億元，同比將增長1617.52%-2242.07%。

　　同樣受益于動力煤價格的上漲，主營業務產品為動力煤的鄭州煤電，二季度凈利潤實現扭虧轉盈，預計今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.08億元。

　　看懂研究院研究員董曉宇向《證券日報》記者表示，“上半年我國煤企業績普遍大幅增長，主要是因為煤炭價格上漲。煤企盈利迅速擴大的同時，也出現了結構性分化，ST板塊的能源企業表現并不盡如人意。”

　　據目前已披露上半年業績預告的煤炭企業來看，僅ST平能、ST大洲的凈利潤虧損在繼續擴大。ST平能預計虧損2.4億元至2.1億元；ST大洲預計虧損0.7億元至0.55億元。

　　對于上半年業績繼續增虧的原因，ST平能表示，一是人工成本較去年同期增加7420萬元；二是信用減值損失較去年同期增加1261萬元；三是本期確認的政府補助等非經常性收益較去年同期減少4670萬元。ST大洲則表示，受煤層賦存條件變化及內蒙古當地能耗雙控、內蒙古牙克石五九煤炭公司產銷下降等因素影響。

　　陜西省社會科學院金融研究所副研究員周賓預計，今年下半年，我國煤炭市場整體將延續上半年的基本態勢，局部地區可能會出現短期電煤吃緊的情況，但市場價格出現大波動的可能性不大。這意味著，煤炭企業下半年仍能繼續享受煤炭價格上漲的紅利。