需求收縮成本高漲 海螺水泥2022年營收凈利再度雙降

3月27日晚間，海螺水泥披露2022年年報，期內公司實現營業收入1320.22億元，同比下降21.40%；實現凈利潤156.61億元，同比下降52.92%。值得關注的是，這是繼2021年上述指標同比出現雙降后，公司營收凈利再度雙降。

　　對于“水泥一哥”的這份成績單，業界早有預期。海螺水泥在年報中表示，2022年受宏觀經濟下行壓力加大、房地產市場持續走弱等因素影響，全國水泥市場需求明顯收縮，市場需求持續低迷疊加供給增加，使得全年水泥價格高開低走，煤炭等能源價格大幅上漲推升成本，在量價齊跌、成本高漲的雙向擠壓背景下，水泥行業效益下滑。

　　基于此背景，2022年海螺水泥主要產品毛利率均顯著下降。以主要產品42.5水泥毛利率為例，2022年毛利率為28.43%，同比下降15.55個百分點；32.5水泥毛利率為29.15%，同比下降17.12個百分點；熟料毛利率為25.57%，同比下降11.5個百分點。

　　分銷售區域來看，四大銷售區域(東、南、西、中)的產品毛利率差異不大。不過南部地區毛利率降幅最大，達19.04個百分點，而西部地區毛利率降幅僅有5.44個百分點，這與區域內的產品售價和營業成本密不可分。

　　海螺水泥表示，今年公司計劃資本性支出193.18億元，以自有資金為主，將主要用于項目建設、節能環保技改、并購項目支出等。計劃全年水泥和熟料凈銷量(不含貿易量)3.07億噸，預計噸產品成本和噸產品費用保持相對穩定。

　　接近海螺水泥的業內人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，包括海螺在內，目前水泥行業仍面臨三重壓力：一是水泥需求進入下降通道，產能過剩進一步加劇，下行壓力更加凸顯；二是在“雙碳”背景下，水泥行業作為排放大戶，面臨著巨大的減排壓力；三是煤炭價格進一步高企，給水泥企業帶來了巨大的成本壓力。

　　中國水泥網水泥分析師李坤明對《證券日報》記者表示，2022年水泥需求下降，而產能卻并未明顯減少。根據測算，2022年水泥產能過剩率達40%，達到新高。如何在需求波動的背景下引導落后產能退出、加速市場出清，從而維持市場供需平衡、保持價格和利潤處于合理水平，是值得全行業深思的問題。

　　值得關注的是，今年春節過后，隨著下游基建工程的陸續復工，部分地區水泥價格連續幾輪上漲。據數字水泥網監測，3月中旬，南方市場需求穩定，其中兩廣地區需求小幅上升。同一時期，長三角沿江地區水泥熟料價格第五輪上調，企業日出貨普遍在八成至九成水平，局部地區已將近滿產滿銷。

　　李坤明分析認為，今年開春后得益于錯峰執行情況較好，加之需求逐步恢復，水泥企業庫存水平有所下降，但目前仍高于2022年同期，高庫存壓制價格上漲幅度。盡管近期多地水泥價格上漲，但實際執行到位的地區僅有華南珠三角、華東長三角等少數地區，多數地區實際落實有限，目前部分地區水泥價格受需求延滯開始回落，全國水泥價格漲幅有限。需要理性看待當前水泥需求的恢復。