減肥藥市場，巨頭正在瘋狂擴產

這個春節，暴瘦100斤的賈玲登上了各大網絡平臺的熱搜榜。

網友既心疼又敬佩：“平時減個三四斤都非常不容易”，“可以想象賈玲吃了多少苦”，“可以推薦減肥方法嗎”。

減肥成功的賈玲引起如此大的轟動，背后是龐大的減重需求人群。

根據世界肥胖聯盟的數據，2020年全球約有38%的人BMI在25以上，并且超重/肥胖率持續攀升。預計到2035年，全球將有超過40億人超重或肥胖。

國內方面，據財通證券研報預測，截至2019年，我國18歲以上超重及肥胖人口規模達到1.92億人，預計2025年減肥藥的合規市場有望超過120億元。

摩根士丹利根據市場需求估算，到2030年，肥胖藥物的市場規模預計超過540億美元，有望超過PD-1/PD-L1成為全球市場規模最大的藥品。

而目前包括司美格魯肽在內的減肥新藥GLP-1類藥物，據摩根大通分析師預測，到2030年每年的銷售額將超過1000億美元，成為潛在的千億美元市場（GLP-1類藥物適應癥除減肥外還有其他適應癥）。

千億CLP-1藥物市場，目前卻受制于下游產能。截至目前，“減肥神針”仍供不應求。

目前最火的減肥藥是GLP-1類藥物，最受市場歡迎的是司美格魯肽注射劑，最有代表性的是原研藥企諾和諾德的減肥針Wegovy。

2023年，Wegovy的全球銷售額達313.43億丹麥克朗（45.4億美元）。

對于學霸來說，考100分是因為卷面只有100分。諾和諾德的減肥針一年銷售45億美元，是因為產能滿負荷生產也只能提供給市場這么多劑量。

自去年5月份以來，由于供應短缺，諾和諾德限制了低劑量減肥藥在美國的供應。

綜合來看，在GLP-1藥物產業鏈中，下游制劑廠商將分享最大份額的產業鏈價值，其次是中游的CDMO、原料藥。

為了滿足市場的需求、疊加最大的產業鏈價值，諾和諾德建新工廠、大舉收購，瘋狂擴產。

直到2024年1月底，諾和諾德才表示，與前幾個月相比，低劑量版本Wegovy注射針的供應量增加了一倍多，這將滿足更多人的減肥需求。

但根據食品藥品監督管理局（FDA）藥品短缺數據庫周一公布的數據，0.25ml、0.5ml、1ml 和 1.7 ml劑量的 Wegovy 仍然供應有限。

為此，諾和諾德不久前才宣布，控股股東Novo Holdings將以165億美元的價格（包括債務在內）收購藥品灌裝巨頭Catalent（Wegovy 灌裝工作的主要供應商）。

從FDA公布的數據來看，除諾和諾德的Wegovy外，禮來旗下的糖尿病藥Mounjaro和減肥藥Zepbound也供不應求。

禮來也在加快產能擴建。禮來高管在周二的第四季度財報電話會議上稱，公司實現了到 2023 年底將旗下腸促胰島素藥物產能翻一番的目標。

禮來高管表示，今年將“緊迫”地擴大產量，下半年將出現最顯著的產量增長，屆時其可銷售劑量的腸促胰島素藥物（上述的兩款藥均屬于腸促胰島素藥物）產量將比 2023 年下半年至少增加 1.5 倍。

在此之前，諾和諾德和禮來已經投入了數十億美元建設新工廠。

諾和諾德去年年底表示，將投資60億美元擴大其在丹麥的生產基地，工期將從2025年底持續至2029年。另外，還將斥資約23億美元在法國建設一座新的工廠。

禮來位于北卡羅來納州三角公園的工廠已于去年開始生產。而位于北卡羅來納州康科德的一座新工廠，最早將于今年年底開始生產，并在2025年發貨。

可以預見的是，未來兩年內，全球CLP-1藥物或將持續處于供不應求的狀態。

國內藥企產能也在提速。

2023年12月底，蘇州工業園區管委會網站公布了《博瑞制藥（蘇州）有限公司化學藥品制劑改建項目環境影響報告》。《報告》顯示，博瑞醫藥擬新增3.5億支/年BGM0504注射液產能，共3條產線，用途為“降糖、減肥”。

博瑞醫藥在投資者互動平臺上表示，BGM0504注射液是公司自主研發的GLP-1（胰高血糖素樣肽1）和GIP（葡萄糖依賴性促胰島素多肽）受體雙重激動劑，可激動GIP和GLP-1下游通路，產生控制血糖、減重和治療非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等生物學效應，展現多種代謝疾病治療潛力。

原料藥方面，據國家藥監局藥品審評中心數據，國內共有4家公司獲得司美格魯肽原料藥資質，包括湃肽生物、健翔生物、諾泰生物和天吉生物。

另外，普洛藥業、普利制藥、泰恩康、翰宇藥業、圣諾生物和奧銳特等企業也在積極研發和申報相關資質。

翰宇藥業、凱萊英等14家企業已在美國備案，具備司美格魯肽原料藥產業鏈的生產能力。（證券時報 陳麗湘?）