張弛有度的資本市場新生態(tài)正在孕育而生

　　張弛有度的資本市場新生態(tài)正在孕育而生。

　　4月22日，國務(wù)院以“進一步深化資本市場改革，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”為主題，進行第七次專題學(xué)習(xí)。國務(wù)院總理李強指出，加快完善資本市場基礎(chǔ)制度體系，健全發(fā)行、交易、退市等關(guān)鍵制度，促進投融資良性循環(huán)和上市退市動態(tài)平衡。

　　本次專題學(xué)習(xí)提出的“健全發(fā)行、交易、退市等關(guān)鍵制度”等具體內(nèi)容，與日前國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”）內(nèi)容高度契合。這體現(xiàn)了政策制定的連貫性，也體現(xiàn)了國務(wù)院高層對資本市場改革發(fā)展的高度重視。

　　促進資本市場上市退市動態(tài)平衡，不僅是市場吐故納新、健康發(fā)展的前提，也是發(fā)揮資本市場資源優(yōu)化配置功能、提高上市公司質(zhì)量、保護中小投資者合法權(quán)益的重要保障。

　　筆者認為，促進資本市場上市退市動態(tài)平衡，重點是加大“入口關(guān)”和“出口關(guān)”的改革力度，這是構(gòu)建市場新生態(tài)的兩個最重要因素。

　　在“入口關(guān)”方面，壓緊壓實發(fā)行監(jiān)管全鏈條各方責(zé)任，從源頭上提高上市公司質(zhì)量，為資本市場源源不斷地注入優(yōu)質(zhì)活水。

　　近年來，證監(jiān)會在嚴把“入口關(guān)”方面舉措不斷。今年3月15日，證監(jiān)會出臺《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》（以下簡稱《意見》）等四項政策文件。《意見》基于IPO全鏈條把關(guān)，為加強資本市場“入口關(guān)”把控，平衡量與質(zhì)的關(guān)系，提出了八項政策措施，基本覆蓋了企業(yè)上市各相關(guān)主體、上市各環(huán)節(jié)。

　　“企業(yè)IPO上市絕不能以‘圈錢’為目的，更不允許造假、欺詐上市。因此，審核注冊各個環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)，嚴之又嚴，督促發(fā)行人真實準確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場門外。”3月6日，在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟主題記者會上，證監(jiān)會主席吳清強調(diào)了證監(jiān)會對企業(yè)發(fā)行上市的監(jiān)管態(tài)度。

　　新“國九條”也將嚴把發(fā)行上市準入關(guān)作為重要任務(wù)給予了突出強調(diào)，這將有助于從源頭提升A股上市公司質(zhì)量，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的效率和質(zhì)量。

　　在“出口關(guān)”方面，不斷深化退市制度改革，健全相關(guān)配套機制與措施。精準實現(xiàn)“應(yīng)退盡退”，增強資本市場新陳代謝能力，實現(xiàn)進退有序、及時出清的格局。

　　新“國九條”提出，要進一步嚴格強制退市標準，暢通多元退市渠道，削減“殼”資源價值，強化退市監(jiān)管。

　　4月12日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》，著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過嚴格退市標準，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，加強退市公司投資者保護等。

　　流水不腐，戶樞不蠹。資本市場有進有出，上市和退市保持動態(tài)平衡是市場高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在邏輯。把好“入口”與“出口”兩道關(guān)，是資本市場行穩(wěn)致遠的重要保障。