國資委密集“點題”市值管理考核

“進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核”“推動‘一企一策’考核全面實施，全面推開上市公司市值管理考核”……近日，國務院國資委密集發聲，引發市場廣泛關注。對此，業內人士指出，市值管理成效納入考核在央國企當中由來已久，此次將央企負責人的利益與央企市值深度掛鉤，將從更高的層級推動央國企更加重視上市公司質量及市場表現。而發展戰略性新興產業和未來產業或將是考核的重中之重。

　　納入考核由來已久

　　今年1月24日，國新辦舉行新聞發布會，國務院國資委表示“進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核”。1月25日，證監會召開2024年系統工作會議表示“加快構建中國特色估值體系，支持上市公司通過市場化并購重組等方式做優做強，推動將市值納入央企國企考核評價體系”。1月29日，國務院國資委召開中央企業、地方國資委考核分配工作會議指出，在前期試點探索、積累經驗的基礎上，全面推開上市公司市值管理考核。

　　事實上，早在2005年9月，國務院國資委在《關于上市公司股權分置改革中國有股權管理有關問題的通知》中就提出“對上市公司國有控股股東進行業績考核時，要考慮設置其控股的市值指標”。

　　2022年5月，國務院國資委印發《提高央企控股上市公司質量工作方案》的通知，強調上市公司應兼顧價值創造與價值實現，促進內在價值與市場價值齊頭并進、共同成長。積極維護股東權益，形成高質量發展的良性循環。

　　“近期國務院國資委頻繁提到市值管理成效納入考核值得關注，也透露出央國企發展不少新的重點。”清華大學中國現代國有企業研究院研究總監周麗莎說，市值是上市公司在公開、有效的市場交易中以真實的價格買賣形成的市場價值，是企業未來利潤在當前折現形成的現值，定量數值計算方式為企業股票發行總量乘以股票價格，集中反映企業經營發展狀況、企業在資本市場的受關注程度和被認可程度。

　　“前期，我們已經推動央企把上市公司的價值實現相關指標納入到上市公司的績效評價體系中，在此基礎上，將把市值管理成效納入對中央企業負責人的考核，引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。”國務院國資委產權管理局負責人謝小兵說。

　　積極落實上市公司市值管理考核

　　一分部署，九分落實。近日，多家中央企業紛紛表態，將積極落實相關上市公司市值管理考核內容。

　　中國石化表示，未來，中國石化將在做強做優主業、實現高質量發展的同時，繼續保持分紅政策的連續性和穩定性，常態化采用市值管理工具維護公司價值、提升股東回報；以投資者需求為導向，進一步提升信息披露質量，加強資本市場溝通，增進投資者對公司的價值認同，提振投資者信心。

　　中國神華表示，國務院國資委研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，是國務院國資委落實金融強國、增強國企央企核心功能、提升核心競爭力的重要舉措，是提高上市公司質量、推動高質量發展的具體抓手。中國神華將積極做好落實。

　　“對中央企業來說，加強市值管理考核，可以倒逼中央企業在提高發展質量的同時，密切關注企業在資本市場的表現，力求為投資者創造更多價值，提供合理回報，并在資本市場實現合理估值水平。”中國企業聯合會特約高級研究員劉興國說。

　　此外，在1月29日舉行的中央企業、地方國資委考核分配工作會議上，國務院國資委表示，2024年，在前期試點探索、積累經驗的基礎上，全面推開上市公司市值管理考核，堅持過程和結果并重、激勵和約束對等，量化評價中央企業控股上市公司市場表現，客觀評價企業市值管理工作舉措和成效。同時對踩紅線、越底線的違規事項加強懲戒，引導企業更加重視上市公司的內在價值和市場表現，傳遞信心、穩定預期，更好地回報投資者。

　　近日，珠海市國資委啟動新一輪重組整合行動。由華發集團整合九洲控股集團，全力支持華發集團沖擊“世界500強”；整合交通集團、珠海港集團、航空城集團，組建新的珠海交通控股集團公司，強化市屬企業對珠海交通物流領域的支撐作用；由海洋集團整合航空城集團、農控集團、格力集團、九洲控股集團下屬相關涉海產業資源，支持海洋集團打造珠海海洋資源開發平臺。

　　周麗莎指出，中央企業上市公司應重視合規市值管理理念和措施：一是通過價值創造。上市公司通過全面提升自身的盈利能力、經營能力及成長能力等，不斷實現上市公司價值的增值以及股東價值最大化。這是市值管理最本質的提升途徑。

　　二是通過價值經營。當上市公司的內在價值低于市場價值時，上市公司可以采取增發股票、配股以及分拆等方式實現上市公司的價值最大化；而當上市公司的內在價值高于市場價值時，上市公司可以采取股票回購、大股東增持等方式來有效保護公司價值。企業價值經營要從自身的行業定位和戰略目標出發，充分權衡利益相關者的利益，選擇適當的分配政策、股權激勵政策、再融資、增減持、并購、定向增發等手段。

　　三是通過價值實現。加強投資者關系管理，重視自身社會責任，減少和改善企業與市場之間的信息不對稱問題，縮小內在價值與市場價值之間存在的偏差，為投資者和市場傳遞有效真實的信息，并為股東和整個資本市場所認可。

　　“雙線”考核　突出企業科技創新主體地位

　　值得注意的是，除了把市值管理成效納入央企業績考核，2024年，國務院國資委還將對中央企業全面實施“一企一策”考核，即統籌共性量化指標與個體企業差異性，根據企業功能定位、行業特點、承擔重大任務等情況，增加反映價值創造能力的針對性考核指標，“一企一策”簽訂個性化經營業績責任書，引導企業努力實現高質量發展。

　　據悉，今年國務院國資委將建立考核“雙加分”機制——分檔設置效益指標考核目標，對跑贏國民經濟增速的企業給予考核加分，同步設立提質增效特別獎，對作出突出貢獻的企業再給予額外加分，引導央企積極確定挑戰性目標。

　　業內人士指出，共性指標為量化指標，差異性指標根據個體企業功能定位、行業特點、承擔重大任務等情況，增加反映價值創造能力的針對性考核指標。深化分類考核、分類核算，完善國有企業功能界定與分類指引，優化考核辦法……這些似乎都在落實國企改革深化提升行動息息相關。

　　“前期國有企業進行分類考核、分類評價，競爭類企業更多考核經濟指標，將企業盈利狀況作為考核重點；國家戰略類企業以保障民生、服務社會，重點考核服務質量、成本控制和保障能力。”周麗莎認為，新一輪國企改革深化提升行動（2023-2025），強調國有企業提高核心功能，聚焦功能性改革任務。主要是聚焦新征程賦予的使命責任，聚焦國之大者，圍繞國之所需發揮國有企業在國家經濟發展中的主導作用與國家安全的戰略支撐作用。因此考核也進行了相應調整，推進服務國家戰略考核全覆蓋，將有利于引導國有企業更多地服務國家戰略、服務國計民生。