CMF宏觀經(jīng)濟10月數(shù)據(jù)分析會： 內(nèi)需逐步企穩(wěn)的中國宏觀經(jīng)濟

10月20日，由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院、中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司聯(lián)合舉辦的CMF宏觀經(jīng)濟10月數(shù)據(jù)分析會在線成功召開。

會議由中國人民大學(xué)一級教授、經(jīng)濟研究所聯(lián)席所長、中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）聯(lián)席主席楊瑞龍主持，中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長、中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）主要成員于春海作主題報告發(fā)布。

本月的報告主題是內(nèi)需逐步企穩(wěn)的中國宏觀經(jīng)濟。報告顯示，本月相關(guān)數(shù)據(jù)從經(jīng)濟總體的GDP可以看到國民經(jīng)濟持續(xù)向好、經(jīng)濟復(fù)蘇動能轉(zhuǎn)強比較明顯。 ? ?

供給側(cè)方面，服務(wù)業(yè)復(fù)蘇恢復(fù)尤為明顯，前三季度看到服務(wù)業(yè)累計增長6%，其增速比二產(chǎn)高1.6%，比整體經(jīng)濟高0.8%。

供給側(cè)服務(wù)業(yè)表現(xiàn)比較好，但整個工業(yè)生產(chǎn)層面存在著一些問題。比如規(guī)模以上工業(yè)增加值在9月份達(dá)到4.5%，兩年平均5.4%，比8月份有所提高，同時環(huán)比依然在增長，保持了相對較好向上恢復(fù)的勢頭。但是能夠看到無論是工業(yè)還是制造業(yè)增速比GDP增速明顯要低，和服務(wù)業(yè)進(jìn)行對比，服務(wù)業(yè)更多迎來國內(nèi)需求特別是消費層面的需求，所以在國內(nèi)消費特別是服務(wù)業(yè)消費恢復(fù)增長的情況下拉動作用比較強。但是制造業(yè)相對而言在很大程度上依賴于出口，一方面國內(nèi)消費層面制造業(yè)或有形產(chǎn)品消費的恢復(fù)增長并沒有那么快，同時出口低迷，對制造業(yè)形成的拖累比較明顯。

從工業(yè)企業(yè)利潤情況看，前七個月工業(yè)企業(yè)利潤一直收縮下滑，8月份當(dāng)月工業(yè)企業(yè)利潤總額同比大幅上升，環(huán)比增長達(dá)到了25%左右。當(dāng)然在這背后可能有一些量價方面連續(xù)的變化，都帶來了工業(yè)利潤的由降轉(zhuǎn)升。同時看到在工業(yè)部門中，整個工業(yè)企業(yè)改善面有所擴大。

從景氣指數(shù)看，服務(wù)業(yè)恢復(fù)較為強勁，工業(yè)部門和制造業(yè)呈現(xiàn)改善跡象。從一些景氣狀況看，制造業(yè)的PMI重新回到擴張區(qū)域，在9月份達(dá)到了50.2%，這是在連續(xù)4個月之后首次轉(zhuǎn)到擴張區(qū)域。在這當(dāng)中無論是生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)還是出口指數(shù)都有所改善。在出口訂單指數(shù)方面雖然回升比較明顯，但目前依然在收縮的區(qū)域。如果分企業(yè)類型看，大型企業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)處于擴張區(qū)域，中小企業(yè)景氣雖然回升，但還是在收縮區(qū)間。

在需求側(cè)，能夠看到促消費政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，最終消費對GDP增長的拉動情況是非常明顯的。從前三個季度看，最終消費支出對GDP增長的貢獻(xiàn)，前三個季度是83.2%，三季度當(dāng)季最終消費支出對GDP增長貢獻(xiàn)達(dá)到94.8%，這是非常高的情況。這反映了過去一段時間消費動能持續(xù)轉(zhuǎn)強。

需求側(cè)投資情況看，固定投資整體依然低迷，1-9月，雖然有所改善，但發(fā)現(xiàn)累計增速只有3.1%，當(dāng)月同比增速2.4%，在這背后制造業(yè)投資當(dāng)然起到支撐作用，很重要的還有一個基建投資，基建投資增速目前維持在比較高的位置，當(dāng)然在預(yù)期未來可能還能提供較高的支撐力，但另一方面固定投資依賴于基建投資起到很大作用，對應(yīng)的是民間固定投資依然沒有恢復(fù)增長。

需求側(cè)的外貿(mào)方面來看，7月份以來對外貿(mào)易進(jìn)出口同比降幅雖然在收窄，但下行壓力一定程度上開始減弱。從數(shù)據(jù)看一直到9月份出口同比下降6.2%，進(jìn)口同比下降6.3%，依然是負(fù)增長，下降速度比較快，整個外需下行壓力依然比較大。